■轉載（醫藥經(jīng)濟報）2010年7月12日

■記者：張玲娜

整合提速，各大流通巨頭四面圍城，地方商業(yè)是選擇被兼并還是選取合適的融資機會(huì )做大做強，日前河北樂(lè )仁堂和福建鷺燕與建銀國際醫療產(chǎn)業(yè)基金的合作，或許可詮釋出一種新的動(dòng)向 　　全國醫藥流通行業(yè)規劃（2011~2015年）出臺在即，結構調整已成大勢所趨。 　　在相關(guān)政策引導下，一方面，國藥、上藥、南藥、廣藥、九州通五大流通版塊逐步崛起，兼并收購甚囂塵上；另一方面，由于看好新醫改背景下醫藥流通行業(yè)的整合趨勢，國內銀行PE"建銀國際"首次聯(lián)姻地方龍頭商業(yè)企業(yè)，后者的處境一并發(fā)生了微妙的變化。 　　福建破局 　　7月2日，中國建設銀行旗下建銀國際醫療健康產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)建銀醫療基金）宣布投資河北樂(lè )仁堂、福建鷺燕兩家醫藥商業(yè)企業(yè)。其中，后者獲得廈門(mén)建行及建銀國際共計1.5億元的戰略投資。 　　在剛剛公布的中國醫藥商業(yè)百強榜上，鷺燕集團下屬鷺燕（福建）藥業(yè)股份有限公司以年銷(xiāo)售額近30億元的成績(jì)排在第36位，成為福建省內銷(xiāo)售規模最大的商業(yè)公司。對于一家成立18年的商業(yè)公司而言，這樣的成績(jì)不算太差。 　　除此之外，記者獲悉，在福建省內，鷺燕也是目前唯一一家具有全省覆蓋能力的企業(yè)。這樣的地位，讓其很容易落入外來(lái)者的視野。 　　2010年的福建，其流通市場(chǎng)動(dòng)作不斷，可謂引人注目。1月，中國醫藥集團將"棋子"下到了廈門(mén)，在原廈門(mén)醫藥采購供應站和福州新達醫藥有限公司的基礎上組建成立國藥控股福建有限公司和國藥控股福州有限公司，并計劃在泉州、漳州等地建立藥品分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )。來(lái)自中國醫藥商業(yè)協(xié)會(huì )的數據表明，2009年，廈門(mén)醫藥采購供應站位于商業(yè)百強榜第65位，其總體銷(xiāo)售規模為全省第二。

尋找"對口"資本

　　在當下醫藥流通行業(yè)快速洗牌時(shí)刻，資金某種意義上已經(jīng)成為企業(yè)生存、發(fā)展的主要掣肘。中投顧問(wèn)醫藥行業(yè)首席研究員郭凡禮指出，洗牌之后，"大企業(yè)、大集團"無(wú)疑是最大受益方，而中小醫藥流通企業(yè)將不得不進(jìn)行兼并重組以尋求生存的機會(huì )。

　　2010年3月，在廈門(mén)建行的推動(dòng)下，鷺燕集團董事長(cháng)吳金祥開(kāi)始了與建銀國際的"第一次親密接觸"。在此之前，快速發(fā)展之中的鷺燕集團已經(jīng)有過(guò)幾次引入外資的經(jīng)歷。

　　2001年，鷺燕集團開(kāi)始在全省布點(diǎn)，其資金需求驟然加大。2005年，鷺燕引進(jìn)來(lái)自新加坡的投資。記者了解到，這家企業(yè)為新加坡上市企業(yè)，與鷺燕一樣，為醫藥商業(yè)公司。

　　2009年，鷺燕又引進(jìn)了福建本土創(chuàng )投基金--紅橋創(chuàng )投和來(lái)自集團高管的投資。此次引進(jìn)具有央企背景的建銀國際的投資，鷺燕方面表示，隨著(zhù)資本實(shí)力進(jìn)一步加強，未來(lái)鷺燕藥業(yè)將加快實(shí)施企業(yè)的"橫向和縱向"擴張戰略，在進(jìn)一步加快布點(diǎn)建設的同時(shí)，積極向廣大農村和社區拓展，努力提高市場(chǎng)占有率，并繼續創(chuàng )造條件，爭取盡早實(shí)現走出福建、進(jìn)軍全國醫藥市場(chǎng)的目標。

　　2010年6月30日，鷺燕集團與建銀國際正式簽署戰略合資協(xié)議。吳金祥說(shuō)，在此之前，國內許多大型醫藥商業(yè)公司都來(lái)"找過(guò)"他。面對大企業(yè)拋出來(lái)的橄欖枝，吳金祥的態(tài)度非常辯證。大魚(yú)吃小魚(yú)，怎樣的選擇對小魚(yú)最有利，顯然，鷺燕有自己的立場(chǎng)。

　　"鷺燕這些年發(fā)展很快，資金的掣肘也越來(lái)越突出，需要引入外部資本力量的支持，但與同行之間并購，可能會(huì )導致企業(yè)已有的企業(yè)文化與經(jīng)營(yíng)模式之間的磨合困難。"在吳金祥看來(lái)，鷺燕十幾年來(lái)已經(jīng)形成獨特的本土化經(jīng)營(yíng)模式，在企業(yè)內部管理上也自成體系，如果選擇此時(shí)引進(jìn)同行，對方的企業(yè)文化與管控模式多少會(huì )給自己帶來(lái)干擾。相比之下，決定與建銀國際合作，則是看中其雄厚的投資實(shí)力和專(zhuān)業(yè)的基金管理水平。

　　對水土不服的擔憂(yōu)，對單純資本的青睞，鷺燕的選擇或許一定程度上代表了某些地方龍頭，尤其是民營(yíng)商業(yè)企業(yè)面對國藥、上藥等商業(yè)大鱷時(shí)的態(tài)度：與其被并購，不如抓住新的融資機會(huì )做大做強。

　　這也是建銀醫療基金得以大展身手的心理土壤。消息人士對記者透露，未來(lái)建銀醫療基金計劃以省為單位，在各個(gè)區域選定一家醫藥流通企業(yè)進(jìn)行股權投資合作。據悉，目前其正與多家商業(yè)公司接觸，預期有部分項目將于下半年落實(shí)。

　　"目前，醫藥流通行業(yè)投資回報率不是很高，但醫療體制改革正在推動(dòng)縮短醫院對商業(yè)的回款期限，資本周轉率提高可以改善投資回報率；而且中國醫藥流通行業(yè)正處于發(fā)展初級階段，主渠道的建立有很大的機會(huì )；同時(shí)，流通業(yè)作為中間環(huán)節，對整合上下游資源和了解上下游投資對象有很大方便。"通用技術(shù)集團中國醫藥保健品股份有限公司市場(chǎng)部副總經(jīng)理史萬(wàn)奎表示，"因此，建銀這是'一石三鳥(niǎo)'的戰略構想，也可以說(shuō)是'投石問(wèn)路'的方式。"

　　[延伸]

　　》》》商務(wù)部大力推動(dòng)藥品流通行業(yè)的結構調整，也為各大金融機構提供了新的投資健康產(chǎn)業(yè)的機會(huì )，據透露，"未來(lái)建銀醫療基金計劃以省為單位，在各個(gè)區域選定一家流通企業(yè)進(jìn)行股權合作"。

　　供應鏈成大健康產(chǎn)業(yè)投資新寵

　　■李憲法

　　大型國有控股商業(yè)銀行設立健康產(chǎn)業(yè)投資基金值得關(guān)注。

　　醫藥衛生行業(yè)的健康發(fā)展事關(guān)國計民生，由于新醫改將基本醫療衛生服務(wù)作為公共產(chǎn)品向全體城鄉居民提供，我國健康產(chǎn)業(yè)將在今后十年內實(shí)現持續快速增長(cháng)和跨越式發(fā)展。繼醫藥行業(yè)達萬(wàn)億元市場(chǎng)規模之后，我國醫療行業(yè)的業(yè)務(wù)收入也將達到萬(wàn)億元規模，成為增長(cháng)速度最快、商業(yè)機會(huì )最多的全球性健康產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)。

　　建銀醫療基金在新醫改的大潮中應運而生，既履行了大型國有控股商業(yè)銀行必須承擔的社會(huì )責任，又形成了金融資本大舉進(jìn)軍健康產(chǎn)業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢，是一種頗具戰略眼光的投資。

　　健康產(chǎn)業(yè)規模龐大，結構復雜，專(zhuān)業(yè)性強，政策法規限制多，投資健康產(chǎn)業(yè)不但需要具備一般產(chǎn)業(yè)投資管理的經(jīng)驗和技能，還需要了解健康產(chǎn)業(yè)的專(zhuān)業(yè)特點(diǎn)，熟悉健康產(chǎn)業(yè)管制政策，尤其是醫藥衛生體制改革政策的制定和調整趨勢。設置專(zhuān)業(yè)基金有利于積累健康產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)驗，培養健康產(chǎn)業(yè)投資人才，避免項目選擇的盲目性，有效控制投資風(fēng)險。

　　在新醫改的推動(dòng)下，我國的健康產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)行以"大采購、大升級、大并構"為主要特點(diǎn)的結構調整，一批優(yōu)秀企業(yè)將通過(guò)市場(chǎng)的重新洗牌脫穎而出，帶來(lái)大量投資機會(huì )。隨著(zhù)醫療體制改革的全面深化，政府投入的重點(diǎn)將轉向"?；?、強基層、建機制"，對公立醫院將逐步實(shí)行"管辦分開(kāi)、政事分開(kāi)、營(yíng)利和非營(yíng)利分開(kāi)、醫藥分開(kāi)"，鼓勵社會(huì )資本進(jìn)入醫療行業(yè)，對營(yíng)利性醫院、尤其是對高消費人群提供高端醫療服務(wù)的營(yíng)利性醫院的投資機會(huì )也日趨成熟。

　　尤為值得關(guān)注是的，由于政府在公立醫療衛生機構建立藥品、醫用耗材集中采購制度，現代流通方式在醫療行業(yè)的應用日漸廣泛，醫療衛生機構和藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)的供應鏈融資需求開(kāi)始釋放，藥品交易所、GPO（Group Purchasing Organization，集中采購組織）、PBM（Pharmacy Benefit Management，藥品福利管理機構）、HMO（Health Maintenance Organization健康維護組織）、MSC（Medical Supply-chain Cooperation，供應鏈集成服務(wù)機構）等新概念投資項目開(kāi)始浮出水面，高投資、高風(fēng)險、高回報的醫療行業(yè)服務(wù)提供機構將成為今后十年健康產(chǎn)業(yè)基金競相角逐的寵兒。

　　建銀國際、建銀醫療基金董事長(cháng)王貴亞的說(shuō)法"建銀醫療基金除了能提供醫療專(zhuān)業(yè)增值服務(wù)外，還能憑借建設銀行和建銀國際的股東優(yōu)勢，綜合利用信貸、投資銀行、資本運作等全面金融服務(wù)"，在政府有關(guān)部門(mén)指導下，為符合發(fā)展方向的藥品流通企業(yè)提供全面金融服務(wù)及增值服務(wù)，說(shuō)明建銀醫療基金已確定了多元、綜合的健康產(chǎn)業(yè)投資方向，能夠為醫藥衛生行業(yè)提供全面金融服務(wù)。

　　健康產(chǎn)業(yè)是支撐人類(lèi)社會(huì )發(fā)展的基本產(chǎn)業(yè)。無(wú)論我國的經(jīng)濟和社會(huì )沿著(zhù)何種軌跡前行，健康產(chǎn)業(yè)都將是一棵持續快速增長(cháng)的常青藤，不能在健康產(chǎn)業(yè)有所作為的大型金融機構將會(huì )日益感受到投資方向局限性帶來(lái)的壓力。建設銀行只是先走了一步。

　　》》》資本對于目前快速發(fā)展的地方商業(yè)來(lái)說(shuō)是最大掣肘。因此，企業(yè)對于資本的選擇和使用也尤為謹慎。福建鷺燕方面表示，"1.5億元將主要用于兩方面：一是用于提高企業(yè)市場(chǎng)份額，二是用于物流中心改造等軟硬件投入"。

　　市場(chǎng)培育與物流建設孰輕孰重

　　■史萬(wàn)奎

　　建銀與地方商業(yè)的合作，在決策時(shí)可能重點(diǎn)考慮了三個(gè)方面，一是投資對象的發(fā)展潛力，二是投資對象的戰略地位，三是項目短期的投資回報率。

　　做大規模、擴大空間應該是醫藥流通領(lǐng)域企業(yè)的共同目標，在不犧牲決策主導權的前提下，獲得發(fā)展資金，對企業(yè)來(lái)說(shuō)是好事。何況建銀醫療投資有著(zhù)央企名片，所帶來(lái)的就不僅僅是資金優(yōu)勢，因此，建銀的股權投資對這兩家企業(yè)來(lái)說(shuō)是難得的機遇。

　　某些地方政府政策上引導醫藥流通企業(yè)大建物流中心，我認為是"新的大躍進(jìn)"?，F代物流中心只是屬于醫藥物流范疇的一個(gè)部分，審視國際醫藥物流，特別是物流的發(fā)展狀況，中國醫藥物流將逐步得到專(zhuān)業(yè)性分化。未來(lái)，在這個(gè)領(lǐng)域提供服務(wù)的，可能不是現在的醫藥流通企業(yè)，或許將會(huì )有新的身份來(lái)占據這個(gè)領(lǐng)域，他們擁有龐大的物流硬件基礎，不僅是一個(gè)中心，而且是多中心的網(wǎng)狀結構，同時(shí)還擁有豐富的交通運輸資源與先進(jìn)的信息系統；他們獲得了醫藥產(chǎn)品物流配送資格，能將物流資源和其他行業(yè)進(jìn)行共享。我們可以通過(guò)國際專(zhuān)業(yè)物流在中國的投資布局看到他們的影子。

　　發(fā)展醫藥物流對當前中國的醫藥流通企業(yè)來(lái)說(shuō)是一個(gè)美妙的故事，太當真了，未來(lái)會(huì )受傷害。在國際專(zhuān)業(yè)物流企業(yè)面前，醫藥流通企業(yè)發(fā)展現代物流，所需要的不僅僅是龐大資金的投入，還涉及到物流能力和戰略的取舍。從未來(lái)5年看，專(zhuān)業(yè)醫藥物流還將是區域性小企業(yè)的天下，除非是國際性專(zhuān)業(yè)物流企業(yè)投資，否則，美妙的構想難以成真。即便有企業(yè)下大力氣發(fā)展專(zhuān)業(yè)醫藥物流，在高成本低回報的運營(yíng)現狀下，企業(yè)也難以支撐長(cháng)久。

　　中國的醫藥流通企業(yè)應該老老實(shí)實(shí)地在批發(fā)分銷(xiāo)、推廣、零售甚至發(fā)展上下游一體化方面下工夫，建立屬于自己的有控制力的產(chǎn)業(yè)鏈，將物流逐漸向第三方委托轉移。產(chǎn)品是你的，終端是你的，或終端客戶(hù)是你的，產(chǎn)業(yè)鏈在自己的掌控之中，物流是誰(shuí)的有什么關(guān)系？

　　資料>>>　　

　　建銀國際是全球第二大市值銀行中國建設銀行的在港全資投資銀行機構，目前管理約150億港幣資產(chǎn)，投資年化回報超40%，而旗下的建銀國際醫療產(chǎn)業(yè)基金是一只專(zhuān)業(yè)投資基金，尤其是其專(zhuān)注于醫療健康產(chǎn)業(yè)的投資，擁有雄厚的綜合實(shí)力和品牌影響力。

　　鷺燕藥業(yè)是一家總部設在廈門(mén)、在福建省內9個(gè)地市投資設立全資子公司的集團企業(yè)，其網(wǎng)絡(luò )已經(jīng)覆蓋全省各級醫療機構和廣大市場(chǎng)。

　　緊隨國藥之后，2010年3月，華麗重組之后的新上藥與福建省華僑實(shí)業(yè)集團簽署了全面戰略合作框架協(xié)議書(shū)，計劃重組華僑實(shí)業(yè)旗下福建省醫藥（集團）有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)"福建醫藥"）。據悉，后者是當地市場(chǎng)份額排在前3位的國有大型醫藥企業(yè)，在2009商業(yè)百強榜中居87位。

　　按照計劃，新上藥將福建醫藥經(jīng)營(yíng)管理完全納入公司管控體系之中，并依托公司醫藥流通業(yè)務(wù)的區域網(wǎng)絡(luò )布局優(yōu)勢以及品種優(yōu)勢，加快市場(chǎng)整合。上述舉動(dòng)也被認為是新上藥完成華東地區分銷(xiāo)布局，并開(kāi)始輻射華南地區的戰略標志。

　　在這樣的背景下，目前作為福建省內的第一大商業(yè)公司，鷺燕集團的局勢可謂微妙。鷺燕集團董事長(cháng)兼CEO吳金祥在接受《醫藥經(jīng)濟報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，上藥和國藥強勢進(jìn)入，大量代理權被其抓在手上，確實(shí)給鷺燕帶來(lái)了壓力。但其同時(shí)表示，相信企業(yè)發(fā)展多年形成的本土化經(jīng)營(yíng)技術(shù)仍有一定優(yōu)勢，在尊重強勢國企的同時(shí)，對競爭持歡迎的態(tài)度亦非常重要。

　　"1.5億元的資金投入雖然總數不算多，但對快速發(fā)展中的鷺燕集團而言卻是"雪中送炭"，吳金祥告訴記者，目前其正親手操刀設計此次資金引入后的使用方案。其對記者表示，1.5億元將主要用于兩方面：一是用于提高企業(yè)市場(chǎng)份額，二是用于物流中心改造等軟硬件投入。